近期沪铝进展乏力，主力合约期价在跌破前期整理区间下沿后，以连收四阴的情势颠簸下行，当今启动于19900元／吨近邻。展望后期在基本面利多有限的配景下快播3.5不升级版，沪铝以劣势颠簸神色为主。

　　本年11月份国内电解铝产量为358.4万吨，同比增长2.74%，1—11月国内电解铝厂产量累计同比增长3.86%。终端11月底，研讨机构统计国内电解铝建成产能4571万吨，电解铝启动产能4368万吨，行业开工率同比增长0.46个百分点，至95.56%。12月份复产与新增产能爬产带动国内电解铝启动产能陆续走高，但因广西某电解铝厂停槽技改展望影响产能10万吨／年，四川某铝厂与重庆某铝厂小范围停槽技改，展望12月全体启动产能增量放缓，展望12月底国内电解铝年化启动产能达4369万吨。

　　入口方面，海关总署数据清楚，本年1—10月我国累计入口原铝182.5万吨，同比增长55.7%。其中，10月原铝入口总量17.48万吨，同比下落19.31%，环比增多27.51%。从入口国来看，本年1—10月中国原铝入口泉源于俄罗斯的总量为90.27万吨，同比下滑4.79%，在国内入口总量中的占比为49.5%，是国内原铝入口的第一泉源国。泰西对俄铝的制裁加深了寰球铝锭供应结构性矛盾，在寰球供应链的从头建树下，国内铝价大涨也推进了电解铝入口的增长。集中长单占等到畴前入口泉源的增量预期，研讨机构展望，2024年国内原铝入口总量有望达到200万吨，同比增长45%。

　　在出口订单未沿路录用与国内年底订单录用需求的撑握下，前期国内铝卑鄙需求未大幅下滑，卑鄙大多选拔按需采购的策略。终端12月16日，国内电解铝锭社会库存55.1万吨，较12月9日下落0.2万吨，比旧年同期高6.8万吨。跟着近期新疆地区运载缓解，重叠国内铸锭量增多，电解铝将面对累库压力。年底前铝锭累库压力基本可控，展望铝锭库存在60万吨近邻游荡。

　　12月以来，国内电解铝资本要点上移。氧化铝方面，矿端供应垂死地方未有用缓解，重叠环保与安全分娩条款趋严，限产风险令供应担忧热枕升温，刺激氧化铝价钱屡翻新高。在氧化铝原料资本大幅增长的带动下，电解铝的资本赫然抬升。终端12月16日，国内电解铝即时资本21510.08元／吨。在电解铝资本高企的同期，电解铝现货价钱劣势颠簸，导致电解铝利润处于握续示寂的现象。终端12月16日，国内电解铝即时示寂1350.8元／吨。跟着枯水期高电价的驾临，12月份电解铝平均资本或擢升至20500元／吨，行业利润仍有回破灭间。

　　本年以来，在汽车以旧换新补贴和置换更新补贴的支握下，购车需求陆续开释，汽车商场保握稳步增长。中汽协数据清楚，2024年1—11月汽车产销分手完成2790.3万辆和2794万辆，同比分手增长2.9%和3.7%。

　　新动力汽车手脚国内汽车商场的增长引擎，其产销量和保有量快速增长，商场占有率稳步擢升，对全体汽车销量的增长有较强的撑握作用。本年1—11月中国新动力汽车产销分手完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分手增长34.6%和35.6%；新动力汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。此轮汽车破钞战略的执行对汽车产业绿色转型有赫然的促进作用，进一步自在了新动力汽车产业的先发上风。

　　全体来看，自汽车以旧换新战略加码执行以来，提振后果赫然，汽车报废更新补贴苦求量加快增长。终端12月9日，寰宇汽车以旧换新补贴苦求量系数轻佻500万份。其中，报废更新超244万份，置换更新超259万份。中汽协展望2024年我国汽车总销量将卓绝3100万辆，同比增长3%。展望新动力汽车销量达到1300万辆，较前期预测的1150万辆有所上调，汽车出口量达580万辆。

　　基本面上，需求规矩值破钞淡季，重叠出口退税战略取消，出口订单有下滑预期，上周国内铝加工行业开工率环比降1个百分点，至49.8%，短期铝型材企业开工率将陆续走弱。供给端，近期国内电解铝供应增速趋缓。同期，受氧化铝资本高企影响，电解铝企业面对较大的资本压力，部分企业已处于示寂现象。12月四川地区插足枯水期，部分企业因高资本插足锤真金不怕火阶段，系数共影响产量20.5万吨。不摈斥部分电解铝企业陆续减产，需温和各地电解铝产能变化情况。资本端，在强推行与弱预期的配景下，后期氧化铝价钱再翻新高的难度较大，颠簸将成为启动主基调，这将一定进度减弱对电解铝价钱的撑握。

　　总体而言，在基本面利多有限的配景下，展望沪铝后期以劣势颠簸行情为主，主力合约上方压力位20300元／吨快播3.5不升级版，下方撑握位19700元／吨。（作家单元：中国海外期货）