2024.10.10探花 眼镜妹

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：颠簸转换后反弹有望延续

　　股指。周三阛阓大幅转换，沪指跌超6%，创业板指跌超10%，成交额回落至2.97万亿元。从指数层面来看，面前仍处于策略密集出台窗口期，积极策略预期仍在，颠簸转换后反弹有望延续。但普涨阶段达成，阛阓后续将呈现结构性行情，科技成长格调接棒概率较大。

　　玄色系板块：恭候策略落地

　　螺卷。阛阓温暖需求能否持续以及供给回升的速率，当今看螺纹增产比拟快，假期也累库，热卷在群众制造业回落的情况下需求预期也不是很乐不雅。短期在财政策略出台前，宏不雅的心思有所消退，不外四季度策略预期仍在，价钱也有因循，展望短期宽幅颠簸。

　　铁矿。铁矿假期到港减少，加上疏港高位，口岸和钢厂库存王人有所下降，不外主要如故供给节拍的问题，后头跟着到港加多，口岸还有累库压力。在来回预期的情况下，铁矿有反弹驱动，一朝阛阓心思转弱，基本面的压力就会呈现，当今还有策略预期，展望矿价颠簸为主。

　　双焦。当今现货价钱分解，对盘面有一定因循，价钱深跌概率不大。但宏不雅心思稍许转弱，双焦上行鼓动也启动不足。双焦价钱短期展望颠簸运活动主。温暖宏不雅策略能否有进一步鼓动。

　　玻璃。宏不雅心思转弱，玻璃盘面奴婢转弱。当今现货阛阓启动有降价活动，对盘面因循力度下降。此外，节前下流积极补货，节后下流采购减少，玻璃产销数据有所走弱。现货阛阓情况对盘面因循力度一般。展望颠簸偏弱运行。

　　纯碱。纯碱自己供需结构莫得发生变化。当今碱厂开工率不降反增，而下流浮法玻璃和光伏玻璃对纯碱需求分解下滑，纯碱基本面连续过剩。在宏不雅莫得进一步鼓动的情况下，展望颠簸偏弱运行。

　　能源化工：乙二醇相对坚挺

　　原油。隔夜小幅回落，因好意思国原油库存超预期加多且以色列仍未抨击伊朗导致部分风险溢价消退，不外好意思国制品油库存下降以及原油库存增幅不足起初API请问应酬了跌幅。此外昨晚公布的好意思联储会议纪要自满绝大部分红员支撑降息50BP，且不承诺以淘气固定的模范降息。油价短期自己矛盾不大，主要依赖中东风景进展。

　　沥青。10月第2周沥青行业数据自满真金不怕火厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性确认看，国庆节的出货量经常是年前高点。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同期全王人低位，社库厂库持续去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求鼓动，价钱托底过剩而能源不足。昨天后深夜油价小幅走高，展望沥青颠簸稍强。

　　LPG。四季度自己基本面将在毁掉需求季节性转强和供应角落收缩的带动下角落转紧，但需求驱动有限，矛盾展望相对温情，需求端重心温暖印度需求的持续性以及远东气温下降、毁掉需求后续的走强节拍。展望基本面的好转将给四季度表里盘价钱提供因循，提议温暖近月正套契机。

　　橡胶。供应端降雨天气缓解，全体产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，因循原料价钱保管在相对高位；需求端的话，国庆假期技巧磨砺企业陆续归附，一定进程上因循开工率出现好转，金九银十尚存，末端需求展望在10月份出现一波好转；当今宏不雅氛围持续偏暖推升橡胶相对保管高位，现货阛阓流动性依旧偏紧，库存持续去化利多橡胶，短期内橡胶保持高位现象。

　　纸浆。受宏不雅成分影响期现阶段呈现偏强颠簸；然旺季需求确认相对欠佳，全体关于纸浆需求略显一般，生涯用纸价钱持稳，双胶纸需求总体稳中偏弱，下流以刚需采购为主，旺季确认总体不旺。国内8月份进口280.75万吨，环比加多48.75万吨，进口回升分解。面前寰宇主流口岸样本库存量为176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存分解减少。

　　PX。昨日PX颠簸走弱，价钱持续回调，夜盘国际油价仍然偏弱整理，PX短期受老本端扰动较大，而自己基本面全体驱动有限。跟着原油价钱跌幅放缓，展望后续PX价钱将干涉窄幅区间颠簸走势，当今PX估值有所建筑，较甲苯估值大幅晋升，节后较石脑油估值也在抬升，因此PXN下方空间有限。策略提议：短期价钱保管颠簸，单边多单规避，中永远寻找高空契机。

　　PTA。自己驱动波动不足老本端价钱引导，当今PTA开工率仍然保管高位运行，下流聚酯负荷持稳因循，温暖当天库存数据公布情况，展望10月份均衡表上的累库幅度有所收窄，因此很难出现像8-9月份的深跌，全体估值将转头至中性水平。策略提议：短期多单规避保持不雅望，价钱区间颠簸，温暖下流需求成色滚动节点。

　　MEG。昨日乙二醇确认亮眼，一致独秀，盘中价钱一度挑战4900元/吨的高位，关联词夜盘未能延续涨幅，价钱环比回落，上方压力仍然显贵。因中东风景病笃，激发阛阓对乙二醇进口担忧，不外我国乙二醇进口国主要开始于沙特，因此进口缩量仍需要更大王人据考据，静态基本面来看，乙二醇口岸库存低位，供需压力不大，短期下方价钱存在强因循，在心思催化下短期仍保管偏强格式。策略提议：短期价钱高位整理，温暖进取能否冲破阻力位。

　　PR。全王人价钱奴婢老本端波动，日盘价钱由于PTA老本端因循不足而走弱，不外由于乙二醇相对坚挺，因此跌幅不足上游，盘面利润有一定因循，盘面加工费当今已充分计价远期供需转弱预期。基本面来看，供应端仍在积极回升中，但很难万古刻保管在8成以上运行，不外需求端仍难以提供强势因循。策略提议：价钱奴婢老本端运行，短期多单规避，保管不雅望，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。盘面价钱冲高回落，多空堕入纠结阶段，阛阓心思进一步降温后，玄色建材板块宽敞确认偏弱，V奴婢板块心思下降。关于现货阛阓而言，奴婢全体期货价钱的转换，现货价钱在当天也出现了下行趋势，包含上游PVC坐蓐企业下调出厂价钱。基本面方面仍旧保管前期的一些成分，濒临行情的反复投契性需求仍旧较少，以刚需为主的现货阛阓尤其下流确认相对感性。抛欣慰思层面的波动，基本面再无分解变量的情况下，在安妥的基差下干涉的报盘但足以对盘面造成压力。策略提议：短期温暖阛阓心思和现货阛阓情况，跟着时刻推移逐渐干涉现实需求考据阶段，如果利多信号不足，V很有可能无法延续强势确认。

　　甲醇。讯息面上，南京诚志1期29.5万吨/年和2期60万吨/年MTO安装较节前负荷略降。口岸压力后延后库存保管偏高现象，沿海和内地套利空间掀开使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，在坐蓐利润下滑、秋检鸿沟预期加多和国外甲醇安装开工走弱的配景下，供给和进口端的压力将逐渐收缩；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”的旺季预期仍有加持，后期精良化工品需乞降冬季燃料需求则可带来角落增长效应。短期01合约在心思溢价因循下保管偏强颠簸运行，有多单者可部分逢高止盈、落袋为安。中永远，01合约依旧不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。节前宏不雅策略转向换取节华夏油价钱推涨，两者带来价钱驱动进取。基本面来看，供应因磨砺下滑，需求因信心走强而有因循，短期价钱偏强看待。L-P价差有所延迟，一方面是甲醇牵累了PP，另一方面则是PP近期供应转头幅度大于PE，但中永远基于新增产能作念缩L-P价差的逻辑不变。

　　有色金属：温暖国内财政端发力情况

　　贵金属。最新的好意思联储会议纪要自满，好意思联储里面关于9月份降息50基点这一决定存在不对。而关于后续降息旅途，会议纪要默示，如果通胀连续朝着好意思联储2%的策略办法下降，且做事保管近期的延迟趋势，跟着时刻推移，领受愈加中性的态度可能是安妥的，9月份大幅降息并不承诺将来的降息旅途。阛阓关于将来降息预期下降，而中东地缘政事风景不分解冲突频发，展望贵金属全体呈现高位盘整的现象。

　　铜。宏不雅驱动收缩，价钱上方承压，温暖后续国内财政端策略开释结果。基本面，进口TC总体保持在低位，铜精矿保管偏紧，冶真金不怕火厂零单坐蓐利润为负，受此影响，10月后冶真金不怕火厂干涉磨砺密集期，展望10月国内冶真金不怕火厂产量将重回100万吨以下，11月、12月产量可能会进一步下降，需求端订单确认尚可，现货阛阓保管升水，总体基本面的因循较强。

　　铝/氧化铝。四川电解铝厂的复产使得氧化铝总体仍保管偏紧的现象，价钱易涨难跌，进口矿供应展望10月底将有所改善，届时基本面或有所改善。电解铝方面，10月后需要温暖枯水季减产鸿沟，同期铝水比例展望将上调，需求端电网以及新能源需求改善将因循铝下流总体开工保持高位，基本面带来的价钱因循较强，短期宏不雅驱动收缩，温暖国内财政端刺激结果。

　　锌。发改委会议发布策略弱于预期，阛阓风险偏好回落，锌价上方承压，温暖后续财政端策略预期变化。基本面锌矿短缺的问题依然存在，锌锭产量展望保持在偏低水平，下方基本面因循保持较强。

　　镍。宏不雅驱动下的低估值建筑，基本面因循有限：1.镍海表里库存仍在累库，供应端无分解缩量;2.不锈钢库存虽持续去库，关联词库存仍在高位，需求端暂无发现分解改善。短期提议不雅望，恭候宏不雅策略落地。

　　碳酸锂。近期碳酸锂价钱颠簸走强主淌若受宏不雅面利好影响，前期国内宏不雅策略发布带动大批商品走强，而当天发改委发布会勤恳履行性利好。股票方面新能源板块强势，带动期货盘面心思，履行基本面并未出现大幅好转。基本面方面，旺季补库预期基本达成，天然碳酸锂库存延续去库，但总量仍然较高，况且金九银十补库情况并无亮眼确认，在供强需弱大配景下，下流保管低库存和按需采购，无法大幅带动现货阛阓糜掷。供给端减产讯息对价钱的影响角落收缩，且对全体供应量影响较小。出进口数据方面，据智利海关报谈，9月智利出口至中国锂产物16600吨，环比加多37%，累计同比加多82%，9月智利出口至中国锂产物数目预期内回升。短期内进取能源不够强劲，但由于宏不雅面因循，展望为下沿抬升的区间颠簸走势，雅致10月份需求回落情况。

　　农产物:温暖中午MPOB月度请问

　　油脂。昨日白日堂内油脂延续跌势，夜盘有止跌企稳的迹象。近期油脂出现分解转换的走势，一方面受国内股市大幅回调的牵累，另一方面本周将引诱公布MPOB月度请问和USDA月度请问，在两份蹙迫公布前此前的多头赚钱资金赚钱回吐。当天中午将公布的MPOB月度请问，当今阛阓预期9月马棕产量将环比下调，但库存却有望环比高潮，请问可能略偏空。

　　豆粕/菜粕。昨日国内粕类行情呈现颠簸走势，夜盘仍然走弱。但好意思豆方面周三收高，一方面经由假期多轮下挫，好意思豆干涉回调，一方面阛阓恭候周四晚发布的好意思国农业部月度供需请问结果，为此作念出转换，因此期价走势较强。国内粕类如故受到高库存的压力。当今需要温暖巴西大豆主产区天气，天然降雨加多但能否因循起南好意思预期的大丰充仍然未知；以及月度请问引导行情。短期内预期颠簸。

　　白糖。昨昼夜盘郑糖走弱，回吐日内涨幅。原糖期货近日颠簸回调，或归因于天气预告巴西将迎来有劲降雨，隔夜3月合约结算报价每磅22.04好意思分。9月巴西糖出口创记录高位，达到395.38万吨。北半球产区陆续开榨且全体仍存增产预期，全体上群众过剩的格式可能并未逆转。国内朔方糖厂仍是开榨，且从7月起进口糖到港大幅放量，一定进程上适度了郑糖反弹幅度，需温暖新糖上市速率及产区天气扰动影响。

　　棉花。估值建筑行情达成，展望阛阓逻辑将要转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱变化。短期，提议不雅望。

　　生猪。生猪价钱全体出现较大幅度下降，阛阓出栏压力仍然比拟分解。宰杀量小幅转换，下流采购较顺畅，但心思影响下，朔方部分区域因价钱转强。二育濒临下行猪价再次补栏意愿不高，阛阓累库积压开释接续对+供给引诱增量预期下，价钱在四季度不见得有尽头高的预期。

　　鸡蛋。国庆后鸡蛋价钱天然有所回落，关联词下降的空间有限，且当今主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价钱造成有用因循，此外最近蔬菜价钱持续处于高位，国庆后菜价仍未见分解回落，因此展望对鸡蛋价钱也将造成一定的因循，面前蛋价下，产区蛋鸡衍生盈利情况较好。鸡蛋供应压力逐渐加多，新开产水平或持续处于偏高水平，老鸡衍生故意润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重逐渐归附，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅下降的可能。

　　玉米。好意思国玉米主产州将来6-10日72.22%地区有较高的把合手以为气温将高于泛泛水平，94%地区有较高的把合手以为降水量将低于泛泛水平。好意思玉米底部反弹，当今天气仍存不笃定性，好意思玉米仍有反弹空间。华北玉米假期反弹较多，东北玉米持续回落。华北玉米与东北玉米价差走扩，当今在200元/吨以上。受宏不雅影响，玉米期货相对偏强，但东北现货供应压力较大，现货仍有下降空间。展望节后玉米会回落。

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