华福证券有限背负公司严家源，闫燕燕近期对大唐发电进行说统一发布了说合论述《多措并举狡计向好，前三季度事迹高增56%》，本论述对大唐发电给出买入评级，刻下股价为2.91元。

大唐发电(601991)

投资重点：

事件：公司发布了2024年三季报，1Q-3Q2024公司终了生意收入909.86亿元，同比增长0.40%；包摄于母公司鼓吹的净利润44.29亿元，同比增长56.22%。分季度看，3Q2024单季度生意收入326.76亿元，同比增长0.80%；包摄于母公司鼓吹的净利润13.21亿元，同比增长0.24%。

前三季度归母净利润高增56.22%，毛利率净利率均同比加多：1Q-3Q2024，公司上网电量约2021.19亿千瓦时，同比高涨约4.10%；含税平均上网电价449.6元/兆瓦时，同比下落约3.98%，公司生意收入同比微增0.4%。受益于燃料资本下行和提质增效等，公司归母净利润同比高增56.22%，事迹向好。分季度看，单Q3公司生意收入同比增长0.8%，三季度公司上网电量约797.21亿千瓦时，同比高涨约3.58%，可能系受电价下落影响，导致收入增幅小于电量增幅；归母净利润同比微增0.24%。此外，1Q-3Q2024，公司毛利率、净利率分辩同比擢升了3.89pct、2.55pct。

单Q3煤电电量同比增长1.54%，水电出力微降0.1%：受益于全社会用电需求同比加多以及高温天气影响，1Q-3Q2024公司煤机上网电量为1446.28亿千瓦时，同比增长0.07%；其中单Q3煤电电量同比增长1.54%。三季度，公司煤电机组抢发效益电成果显贵，举座狡计向好。前三季度，公司水电区域来水较同时偏多，水电上网电量为256.66亿千瓦时，同比增长17.70%，发扬较好。其中单Q3水电出力微降0.1%，可能是因为三季度来水转弱。

征象出力水平执续增长，积极反应绿色转型：1Q-3Q2024公司风电、光伏上网电量分辩同比增长20.81%和48.04%，其中单三季度风电和光伏分辩同比增长23.10%和47.43%。受益于装机增长，征象出力水平执续擢升。此外，2024年10月24日，大唐新余2GW清洁高效煤电神气2号机构成功通过168小时满负荷试驱动。该机组是我国首个清洁煤电与平价光伏协同发展神气，酿成煤光协同的传统动力和新动力互补花样，公司积极反应绿色转型，增强保供才调。

盈利预测与投资提议：咱们保管原有预测，展望公司2024-2026年归母净利润分辩为40.18、50.33、58.62亿元，对应PE分辩为13.4、10.7和

9.2倍，保管“买入”评级。

风险教唆：煤价高涨风险；电价下行风险；新动力神气建树不足预期风险；计谋不足预期风险；说合论述中使用的公开贵府可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，广发证券郭鹏说合员团队对该股说合较为深化，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.33亿，把柄现价换算的预测PE为13.86。

最新盈利预测明细如下：