出品：上市公司沟通院日本三级电影

1月6日晚间，东兴证券发布功绩公告称，预测2024年度达成归母净利润14.5亿元到17亿元，与上年同期同比增长76.89%到107.38%。

东兴证券全体盈利虽大幅增长，但投行业务尤其是IPO保荐业务大幅零落，投行质料评级更是降到了最差的C类。2024年，东兴证券IPO承销保荐收入“交白卷”，撤否IPO形势数目高达7家，撤否率为100%。

东兴证券在审的IPO保荐形势中，有列队数年的“钉子户”，有的企业长本事不回话来回所问询函，有的通过裁人压缩利润“踩线”达到上市程序。已保荐上市的形势中，有多家与泽达易盛肖似，上市前夜净利润暴增，在历史净利最高点取得高估值高募资，上市后功绩飞快“变脸”致使赔本。

旧年IPO承销保荐收入为0撤否率高达100%

东兴证券发布功绩预报称，预测2024年度达成归母净利润14.5亿元到17亿元，与上年同同比增长76.89%到107.38%。盈利增长的主要原因是，公司投资功绩大幅增长，钞票业务及资产处分业务稳步发展，达成公司全体策动功绩同比大幅晋升。

2024年是债市大牛之年，同期“9.24”行情出手以来券商三季度、四季度权柄类投资收益改善，因此券商2024年全体自营收入应该可以。

尽管东兴证券自营投资业务及全体功绩看上去很好意思，但公司投行业务在2024年遭受了重挫，IPO承销保荐收入为0，撤否率为100%，投行业务质料降至最差的C类。

wind表现，2023年，东兴证券IPO承销保荐收入为20.87亿元，承销保荐收入为1.46亿元。2024年，东兴证券告捷保荐上市的形势数目为0，承销保荐收入当然为0，撤否的IPO形势数目为7家。

按照中证协“撤否比率=（留心形势数目+否决形势数目）/（留心形势数目+否决形势数目+上市形势数目）”的公式筹备，东兴证券2024年的IPO保荐撤否率为100%。

不仅IPO保荐业务收入颗粒无收，东兴证券2024年的投行业务质料评级还被降至最差的C类，2023年的分类为B类。由此可见，东兴证券2024年的投行业务尤其是IPO业务质和量齐较差。

东兴证券2024年投行业务分类评价下落的一个原因是受泽达易盛讹诈刊行、财务作秀案影响。泽达易盛是科创板讹诈刊行并排第一股，现在也曾退市。2023年3月，东兴证券因在涉嫌保荐、承销及握续督导等业务未死力守法，被立案拜谒。

事实上，东兴证券保荐的多家形势与泽达易盛相通，如杰好意思特、奥尼电子这种自己处于红海竞争的公司，还有顺心科技、爱克股份等公司，齐是上市前夜净利润暴增，在历史净利最高点取得高估值高募资，上市后功绩飞快“变脸”致使赔本，详见《东兴证券多家保荐形势与泽达易盛相通，在净利润最高点上市后飞快“变脸”》。

除了泽达易盛案，东兴证券近两年还因在泰禾集团股份有限公司公司、兰州黄河生态旅游树立集团有限公司债券受托处分中非法收警示函，公司投行执业质料可见一斑。

在审保荐形势疑窦重重

不仅是已上市形势，东兴证券现在在审的IPO形势亦然疑窦重重。wind表现，限度2024年1月6日，东兴证券在审的IPO形势数目（以来回所受理为程序）有7家，其中列队本事超两年的有4家，占比超五成。其中浙江升华云峰新材股份有限公司（下称“云峰新材”）列队本事超三年，跳跃18个月未回话上交所的问询函。此外日本三级电影，东兴证券保荐的河北国亮新材料股份有限公司（下称“国亮新材”）亦然快要半年莫得回话监管问询。

（1）云峰新材列队三年仍未上会账面“不差钱”仍大齐募资

云峰新材的主营业务是室内讳饰材料及定制家居制品的诡计、研发、坐褥和销售，主要产物包括东谈主造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居制品。

早在2021年10月，云峰新材就递交了主板上市恳求，2023年3月平移至注册制下的上交所审核，自率先陈说于今也曾有38个月的本事，跳跃了三年。

2023年6月，上交所就对云峰新材发出了问询，但限度现在齐未见云峰新材及东兴证券的回话，东兴证券是否应该按议论规则实时留心保荐？

云峰新材之是以成为“钉子户”，一是商场质疑其上市前夜大边界现款分成、账面“不差钱”仍募资；二是云峰新材营业格式、财务真是性也被平常质疑。

凭据云峰新材招股书，公司2019-2021年现款分成金额别离为1亿元、1.6亿元和1.23亿元，系数3.83亿元，是同期扣非归母净利润之和的73.94%，差少许组成“清仓式分成”（红线是80%）。

何况，云峰新材账面“不差钱”仍要大齐募资。招股书表现，云峰新材规划募资12.49亿元，但公司账面并“不差钱”。限度2023年年末，云峰新材账面上的货币资金有9.95亿元，来回性货币资金0.62亿元，系数10.57亿元。

云峰新材的财务真是性也受到质疑，主如果其多家客户“0东谈主参保”，详见《云峰新材永恒大边界代握问题拷问股权真是性，多家大客户参保东谈主数为0产物就业屡遭投诉》等著作。

（2）国亮新材近6个月未回话监管问询东兴证券是否该留心保荐？

招股书表现，国亮新材北交所上市恳求于2024年6月获受理。2024年7月23日，北交所对国亮新材发出问询，但限度现在齐未见国亮新材和东兴证券的回话。

凭据《北京证券来回所向不特定及格投资者公树立行股票并上市审核规则》（下称《北交所上市审核规则》）第五十五条的议论规则，“刊行东谈主未在规则时限内回话本所审核问询不祥未对刊行上市恳求文献作出讲授阐扬、补充修改“。

问询函表现，“请刊行东谈主与保荐机构在20个职责日内对问询看法逐项赐与落实”，按理说国亮新材及东兴证券应该在2024年8月20日之前回话问询函。

2024年8月19日，国亮新材称“公司恳求宽限不跳跃20个职责日，将于2024年9月18日前向北交所提交审核问询函的回话”。但限度2025年1月8日，来回所官网还未见国亮新材及东兴证券的回话。

事实上，北交所也曾出现未在规则时限内回话审核问询阻隔上市审核的情形。2024年8月9日，因同方鼎欣科技股份有限公司回话北交所审核问询的本事系数已跳跃三个月，未在规则时限内回话北交所审核问询，凭据《北交所上市审核规则》第五十五条的议论规则，北交所阻隔对公司公树立行股票并在北交所上市的审核。

限度现在，国亮新材及东兴证券在北交所发出问询近6个月后仍未回话关联问题，是否应该阻隔审核？东兴证券是否应该主动留心保荐？

（3）“钉子户”保荐形势占比拟高渡远户外“裁人”踩线达到上市程序

除了上文提到的云峰新材，东兴证券保荐的永杰新材料股份有限公司、湖南省刀兵工业集团股份有限公司、厦门渡远户外用品股份有限公司（渡远户外）等3家公司的列队本事齐跳跃了两年，系数4家企业列队本事较长，占比过半。

其中渡远户外2022年6月递交创业板上市恳求，于今也曾两年半，在2023年6月过会18个月后仍未提交注册。渡远户外IPO“卡壳”的具体原因未流露，但公司最新流露的财务数据尽显疲态。

渡远户外主营房车游艇配套产物和水上闲适指引产物，2020年至2022年，渡远户外达成营业收入别离为1.93亿元、3.52亿元、3.10亿元，包摄于母公司鞭策净利润别离为5382.74万元、7550.28万元、7071.61万，扣除非频繁性损益后包摄于母公司鞭策净利润别离为5145.02万元、7009.47万元、6042.17万元。2022年公司营收和扣非净利“双降”，别离下落11.89%、13.8%。

更有利旨道理的是，渡远户外通过裁人压缩利润“踩线”达到上市程序。2022年，渡远户外6042.17万元的扣非归母净利润，刚刚舒服创业板6000万元最低的净利润程序。而公司2022年之是以能有6000万元的扣非净利润，一个原因是大量减员压缩老本。

招股书表现，渡远户外2021年末的职工总额为510东谈主，2022年末为435东谈主，减少75东谈主，减少比例约为15%。

此外，渡远户外功绩真是性也被贯注。如公司第一大客户是一家好意思国公司SeafloMarine，敷陈期内对SeafloMarine销售金额别离为3，821.72万元、4，831.95万元、5，430.32万元，握续增长且第四季度波动较大，而SeafloMarine为渡远户外实控东谈主前妻参股的公司。